来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发招享混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现大幅下降，不过净利润实现增长。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润增长，资产规模缩水
本期利润与已实现收益
2024年，广发招享混合A类本期利润为138,009,228.14元，已实现收益为 -67,348,196.01元；C类本期利润为30,799,127.89元，已实现收益为 -21,105,274.16元 。与2023年相比，A类本期利润从67,156,048.95元增长到138,009,228.14元，C类本期利润从28,576,457.60元增长到30,799,127.89元，整体利润实现增长。然而，已实现收益却由正转负，这表明基金的收益实现情况面临挑战。
| 项目 | 2024年广发招享混合A | 2024年广发招享混合C | 2023年广发招享混合A | 2023年广发招享混合C |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 138,009,228.14 | 30,799,127.89 | 67,156,048.95 | 28,576,457.60 |
| 已实现收益（元） | -67,348,196.01 | -21,105,274.16 | 100,309,741.27 | 33,420,226.18 |
净资产规模变化
2024年末，广发招享混合基金净资产合计为2,180,032,591.86元，较2023年末的5,007,636,727.65元，减少了2,827,604,135.79元，降幅达56.46%。其中，实收基金从4,025,474,062.73份减少到1,664,282,058.85份，未分配利润从982,162,664.92元减少到515,750,533.01元。
| 时间 | 净资产合计（元） | 实收基金（份） | 未分配利润（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年末 | 2,180,032,591.86 | 1,664,282,058.85 | 515,750,533.01 |
| 2023年末 | 5,007,636,727.65 | 4,025,474,062.73 | 982,162,664.92 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率与业绩比较基准对比
2024年，广发招享混合A类份额净值增长率为5.38%，业绩比较基准收益率为10.29%；C类份额净值增长率为4.96%，业绩比较基准收益率同样为10.29%。过去三年，A类份额净值增长率累计为5.09%，业绩比较基准收益率为13.76%；C类自成立以来份额净值增长率累计为9.60%，业绩比较基准收益率为14.92%。可见，该基金在过去一年及过去三年的表现均落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 广发招享混合A份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 广发招享混合C份额净值增长率 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 5.38% | 10.29% | 4.96% |
| 过去三年 | 5.09% | 13.76% | 9.60%（自成立起） |
净值表现总结
从净值表现来看，广发招享混合基金在2024年未能跑赢业绩比较基准，反映出基金在资产配置或投资策略的实施上可能存在一定问题，投资者应关注基金后续能否调整策略以提升业绩表现。
投资策略与运作：紧跟市场调整配置
债券投资策略
2024年债券利率整体下行，该基金在债券方面灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布。1 - 9月债券利率下行，主要因国内经济新旧动能转换、信用收缩和货币政策宽松等；9月底 - 10月底利率快速上行后震荡，源于稳增长政策发力；10月底 - 12月底利率再度下行，得益于货币政策宽松预期发酵。基金积极适应市场变化，调整债券投资组合。
权益投资策略
权益方面，基金全年维持中性较高的配置比重，四季度抓住市场上涨机会后适当降低配置。组合持有智能制造龙头品种，以必选消费标的适当替代可选消费标的。在可转债方面，坚持左肩投资，下半年市场调整时适当增加转债配置。
投资策略总结
基金管理人根据市场变化及时调整投资策略，但从业绩表现来看，策略效果有待进一步提升。投资者需关注策略调整对未来业绩的影响。
业绩表现归因：多因素影响基金收益
股票投资收益不佳
2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -200,802,286.10元，与2023年的 -9,981,574.54元相比，亏损进一步扩大。这对基金整体收益产生了较大的负面影响，可能是由于股票市场波动、选股失误或买卖时机把握不当等原因导致。
债券投资收益支撑
债券投资收益为144,183,109.52元，较2023年的189,308,355.15元有所下降，但仍为基金收益提供了一定支撑。债券投资收益的变化与债券市场利率波动以及基金的债券投资策略调整有关。
业绩表现总结
股票投资的亏损抵消了部分债券投资的收益，导致基金整体业绩未能达到业绩比较基准。投资者应关注基金在股票投资方面的调整，以评估未来业绩改善的可能性。
市场展望：债券市场波动加大
宏观经济与政策影响
展望2025年，财政政策转向后，宏观经济系统性风险降低，但债券市场波动加大。一方面物价和经济弹性修复需时间，货币政策或维持“适度宽松”；另一方面财政发力、信用周期企稳、供需关系等对债市略偏不利，债券市场投资操作难度加大。
基金应对策略
基金未来将继续跟踪经济基本面、货币政策以及监管政策等变化，增强操作灵活性，做好持仓券种梳理，优化持仓结构。在可转债方面，考虑保持配置并精选品种。
市场展望总结
基金管理人对2025年市场的判断显示，债券市场不确定性增加。投资者需关注基金能否有效应对市场变化，调整投资策略以实现稳健收益。
费用分析：管理费托管费双降
管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为26,029,373.12元，较2023年的42,559,645.56元减少了16,530,272.44元。其中，应支付销售机构的客户维护费为6,630,038.43元，应支付基金管理人的净管理费为19,399,334.69元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 26,029,373.12 | 6,630,038.43 | 19,399,334.69 |
| 2023年 | 42,559,645.56 | 12,447,310.05 | 30,112,335.51 |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为7,436,963.76元，相比2023年的12,159,898.67元有所下降。托管费按前一日基金资产净值的0.20%的年费率计提。
费用分析总结
管理费和托管费的下降与基金资产净值的减少相关。虽然费用降低，但投资者更关注费用支出与基金业绩的匹配度，若基金业绩不佳，即使费用降低，也可能无法满足投资者预期。
交易费用与关联交易：交易活跃度下降
应付交易费用与交易费用
2024年末应付交易费用为338,198.22元，本期交易费用为3,111,751.85元（包括股票交易费用2,239,220.26元、债券交易费用52,655.65元等）。与过往数据对比，交易活跃度有所下降，这可能与基金投资策略调整或市场环境变化有关。
通过关联方交易单元进行的交易
2024年通过广发证券股份有限公司交易单元进行的股票成交金额为143,312,147.08元，占当期股票成交总额的7.81%；债券成交金额为1,319,198,516.77元，占当期债券成交总额的57.91%；债券回购成交金额为9,945,400,000.00元，占当期债券回购成交总额的23.58%。应支付广发证券的佣金为133,337.30元，占当期佣金总量的12.94%。关联交易在正常业务范围内按一般商业条款订立。
交易情况总结
交易活跃度的下降可能影响基金的收益获取能力。关联交易虽合规，但投资者需关注关联交易对基金业绩的潜在影响，确保交易的公平性和合理性。
股票投资明细：持仓结构有调整
期末股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，腾讯控股、农夫山泉等为前十大股票投资。其中，通过港股通机制投资的港股公允价值为315,191,744.43元，占基金资产净值比例14.46%。从行业分布看，境内股票投资集中在制造业、交通运输等行业；港股通投资涉及原材料、工业等多个行业。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 64,990,505.84 | 2.98 |
| 2 | 09633 | 农夫山泉 | 64,607,264.19 | 2.96 |
| 3 | 300124 | 汇川技术 | 52,084,298.12 | 2.39 |
股票投资总结
基金的股票投资持仓结构反映了其投资偏好和行业布局。投资者可结合市场走势，关注基金股票持仓的调整，评估投资风险和机会。
持有人结构与份额变动：份额赎回压力大
期末基金份额持有人户数及持有人结构
期末基金份额持有人户数为98,207户，其中A类92,176户，C类6,031户。机构投资者持有份额占比36.68%，个人投资者持有份额占比63.32%。A类机构投资者持有份额占A类总份额的45.52%，C类机构投资者持有份额占C类总份额的3.41%。
开放式基金份额变动
2024年广发招享混合A类基金总申购份额为72,952,072.75份，总赎回份额为1,881,643,278.80份；C类基金总申购份额为10,731,112.72份，总赎回份额为563,231,910.55份。整体来看，赎回份额远高于申购份额，基金面临较大的赎回压力，导致基金份额总额从期初的4,025,474,062.73份减少到期末的1,664,282,058.85份，降幅达48.72%。
| 项目 | 广发招享混合A | 广发招享混合C |
|---|---|---|
| 本报告期基金总申购份额（份） | 72,952,072.75 | 10,731,112.72 |
| 本报告期基金总赎回份额（份） | 1,881,643,278.80 | 563,231,910.55 |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 1,314,849,008.50 | 349,433,050.35 |
持有人结构与份额变动总结
赎回压力可能对基金的资金运作和投资策略实施产生影响。投资者需关注持有人结构变化，以及基金管理人如何应对赎回压力，确保基金的稳定运作。
风险提示与投资建议
风险提示
- 业绩不达标的风险：基金在2024年未能跑赢业绩比较基准，未来仍存在业绩不达标的可能性，投资者可能无法获得预期收益。
- 市场波动风险：2025年债券市场波动加大，基金投资面临的市场风险增加，可能导致净值波动加剧。
- 大额赎回风险：报告期内基金面临较大赎回压力，若未来大额赎回情况持续，可能对基金资产运作及净值表现产生较大影响，甚至引发流动性风险。
投资建议
- 关注基金策略调整：投资者应密切关注基金管理人针对市场变化所做出的投资策略调整，评估其对基金业绩的潜在影响。
- 分散投资：鉴于基金业绩的不确定性和市场波动风险，建议投资者将资金分散投资于不同类型的基金，以降低单一基金带来的风险。
- 长期投资：基金投资具有一定的波动性，投资者应树立长期投资的理念，避免因短期业绩波动而做出冲动的投资决策。
广发招享混合基金在2024年经历了份额和净资产的大幅下降，业绩表现也不尽如人意。投资者在考虑投资该基金时，应充分了解上述风险和建议，结合自身的风险承受能力和投资目标，做出谨慎的投资决策。
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