来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布中欧优质企业混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额减少15%，净资产合计下降9%，不过实现净利润1.26亿元。同时，基金支付的管理费为2548万元。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模有所下降
本期利润与过往对比
中欧优质企业混合在2024年实现了本期利润的扭亏为盈。2024年A类份额本期利润为1.21亿元，C类份额为424.33万元；而在2023年，A类份额本期利润为 -3.68亿元，C类份额为 -2896.95万元。这一转变反映出基金在2024年的投资运作取得了较好成效。
| 年份 | 中欧优质企业混合A（元） | 中欧优质企业混合C（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 121,396,197.31 | 4,243,301.07 |
| 2023年 | -367,821,859.21 | -28,969,503.53 |
净资产变化
2024年末，中欧优质企业混合A的期末基金资产净值为20.55亿元，C类为1.32亿元。与2023年末相比，A类从22.98亿元下降至20.55亿元，C类从1.23亿元增长至1.32亿元。整体来看，基金资产净值有所下降，这可能与市场环境以及基金份额的变动等因素有关。
| 年份 | 中欧优质企业混合A（元） | 中欧优质企业混合C（元） |
|---|---|---|
| 2024年末 | 2,055,217,409.87 | 131,896,036.99 |
| 2023年末 | 2,298,044,461.68 | 123,120,632.96 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
2024年，中欧优质企业混合A份额净值增长率为6.72%，C类为5.87%，而同期业绩比较基准收益率均为11.08%。这表明基金在2024年的表现未能超越业绩比较基准，可能需要进一步优化投资策略以提升收益。
| 份额类别 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 中欧优质企业混合A | 6.72% | 11.08% | -4.36% |
| 中欧优质企业混合C | 5.87% | 11.08% | -5.21% |
净值表现波动情况
从过去三个月、六个月等不同阶段来看，基金份额净值增长率标准差相对较高，反映出基金净值波动较大。例如，过去三个月，A类和C类份额净值增长率标准差均为2.32%，而业绩比较基准收益率标准差为1.46%，显示基金净值波动幅度大于业绩比较基准。
投资策略与运作：聚焦科技与红利资产
投资策略
基金主要采用自上而下分析的方法进行大类资产配置，通过跟踪宏观经济数据和政策环境变化趋势做前瞻性战略判断。在2024年，面对经济增长压力和产业分化，基金适当提升了组合集中度，增加了景气产业个股配置，如AI算力基础设施、消费电子及智能驾驶等领域，还增持了新能源行业优质公司。
市场环境应对
2024年经济增长乏善可陈，但产业浪潮如火如荼。基金管理人认为，宏观政策调整对国内经济趋稳有积极效应，同时AI科技浪潮带来投资机会。在权益市场大起大落、先抑后扬的情况下，基金坚持自下而上精选个股的投资框架，以应对市场变化。
业绩表现归因：行业配置与个股选择的影响
行业配置影响
2024年表现较好的行业集中在高股息红利资产、部分传统周期行业以及科技成长板块。基金在这些行业的配置对业绩产生了重要影响。例如，在科技成长板块的配置，使基金在四季度市场活跃度高、结构性机会多的情况下，获得了一定收益。然而，市场整体环境和行业竞争等因素，也可能限制了基金业绩进一步提升。
个股选择策略
基金经理通过结合产业趋势自下而上精选个股，希望发掘中长期能够长大的公司。在2024年，基金在个股选择上注重企业内在价值、竞争力和企业家精神等因素。但在实际操作中，可能面临对企业未来发展判断不准确、市场波动影响个股表现等风险。
宏观经济与市场展望：关注政策与产业趋势
宏观经济关注要点
展望未来，基金管理人认为国内宏观调控政策的方向和力度至关重要，特别是财政货币政策以及产业升级匹配政策。同时，外部环境如美国新一届总统履职后的对外政策，也会对国内经济产生较大影响。
产业趋势判断
基金管理人依旧看好科技产业未来1 - 3年的投资机会，如AI技术革命带动TMT产业景气向上，AI手机、AR产品等有望拉动电子行业，AI应用在智能驾驶和人形机器人领域也有较大潜在空间。
费用分析：管理费与托管费有所下降
管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为2547.96万元，较2023年的3316.98万元有所下降。其中，应支付销售机构的客户维护费为1110.48万元，应支付基金管理人的净管理费为1437.48万元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 25,479,630.43 | 11,104,834.06 | 14,374,796.37 |
| 2023年 | 33,169,773.66 | 14,990,436.88 | 18,179,336.78 |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为424.66万元，低于2023年的552.83万元。托管费的下降与基金资产净值的变化以及托管费率的调整有关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 4,246,605.03 |
| 2023年 | 5,528,295.66 |
交易与投资收益分析：股票投资收益波动大
股票投资收益
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -1.33亿元，与2023年的 -4.03亿元相比，亏损有所减少。这表明基金在股票买卖操作上虽仍处于亏损状态，但情况有所改善。不过，股票投资收益的波动较大，反映出股票市场的不确定性以及基金投资组合调整的难度。
| 年份 | 股票投资收益——买卖股票差价收入（元） |
|---|---|
| 2024年 | -133,244,399.45 |
| 2023年 | -402,544,202.82 |
其他投资收益与交易费用
债券投资收益在2024年为69.58万元，较2023年的1440.44元有所增加。应付交易费用在2024年末为82.99万元，较上年度末的146.14万元有所下降。这些变化反映了基金在不同投资品种上的收益情况以及交易成本的控制。
关联交易：无重大异常关联交易
通过关联方交易单元进行的交易
报告期内，通过关联方交易单元进行的股票、债券、债券回购及权证交易均无发生。应支付关联方的佣金等交易也在正常业务范围内按一般商业条款订立，未发现重大异常关联交易情况。
关联方投资本基金情况
报告期末，除基金管理人之外的其他关联方投资本基金各类基金份额的情况基本稳定。如中欧财富持有中欧优质企业混合A的份额略有增加，自然人股东持有份额有一定变化，但整体占比仍较小。
股票投资明细：前十大重仓股集中在科技与新能源
前十大重仓股
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大重仓股包括宁德时代、小鹏汽车 - W、立讯精密等。这些股票涉及新能源、智能汽车、电子等行业，反映出基金对科技和新能源领域的重点关注。然而，集中投资于特定行业可能使基金面临行业系统性风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 204,675,562.00 | 9.36 |
| 2 | 09868 | 小鹏汽车 - W | 197,535,250.01 | 9.03 |
| 3 | 002475 | 立讯精密 | 191,579,133.00 | 8.76 |
| 4 | 300502 | 新易盛 | 174,211,422.40 | 7.97 |
| 5 | 300308 | 中际旭创 | 154,884,010.20 | 7.08 |
| 6 | 002472 | 双环传动 | 124,318,608.52 | 5.68 |
| 7 | 603055 | 台华新材 | 117,469,517.36 | 5.37 |
| 8 | 01415 | 高伟电子 | 103,124,277.42 | 4.72 |
| 9 | 300274 | 阳光电源 | 88,072,397.64 | 4.03 |
| 10 | 688019 | 安集科技 | 83,689,721.44 | 3.83 |
行业分布
从行业分布来看，制造业占比最高，达到73.06%，其次是信息技术、电信服务等行业。这种行业分布体现了基金对实体经济和科技行业的重视，但也需要关注行业竞争加剧、政策变化等因素对基金净值的影响。
持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额有所减少
持有人结构
期末基金份额持有人结构显示，中欧优质企业混合A和C类份额均以个人投资者为主。A类中个人投资者持有份额占比89.64%，C类中个人投资者持有份额占比84.17%。这表明个人投资者对该基金的认可度较高，但也意味着基金规模可能受到个人投资者投资决策变化的影响。
| 份额级别 | 机构投资者持有份额占比 | 个人投资者持有份额占比 |
|---|---|---|
| 中欧优质企业混合A | 10.36% | 89.64% |
| 中欧优质企业混合C | 15.83% | 84.17% |
份额变动
2024年，中欧优质企业混合A和C类份额均出现了赎回大于申购的情况，导致基金份额总额减少。A类份额从期初的28.22亿份减少至期末的23.65亿份，C类份额从期初的1.53亿份变化为期末的1.55亿份。份额的减少可能与基金业绩表现、市场环境以及投资者预期等因素有关。
| 份额类别 | 期初基金份额总额（份） | 期末基金份额总额（份） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 中欧优质企业混合A | 2,821,772,809.26 | 2,364,682,722.75 | 减少457,090,086.51 |
| 中欧优质企业混合C | 152,827,278.30 | 154,646,010.36 | 增加1,818,732.06 |
风险提示与投资建议
风险提示
- 市场风险：尽管基金管理人看好科技产业等投资机会，但宏观经济环境、政策变化以及市场波动等因素，仍可能对基金净值产生不利影响。例如，若宏观调控政策效果不及预期，或科技行业竞争加剧，可能导致基金投资的相关行业和企业业绩下滑，进而影响基金收益。
- 行业集中风险：基金前十大重仓股集中在科技与新能源等行业，若这些行业出现系统性风险，如行业政策调整、技术突破不及预期等，基金净值可能面临较大波动。
- 业绩波动风险：从历史数据看，基金净值表现波动较大，且在2024年跑输业绩比较基准。未来基金业绩仍可能受到市场环境、投资策略调整等因素影响，存在业绩波动风险。
投资建议
- 关注宏观政策与行业动态：投资者应密切关注国内宏观调控政策的变化，特别是财政货币政策以及产业升级相关政策，同时关注科技、新能源等行业的发展动态，以便及时调整投资策略。
- 分散投资：鉴于基金行业集中度较高，投资者可考虑将资金分散投资于不同行业、不同类型的基金，以降低投资风险。
- 长期投资：基金管理人坚持自下而上精选个股的投资框架，注重企业中长期价值创造。投资者可考虑长期持有，以平滑短期净值波动，分享基金长期收益。
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